10月25日发布研报称，今年以来，随着经济增长的显著放缓并不断寻底，市场也持续低迷，其主要原因在于，市场预期政策可能调整以对冲宏观经济下行风险。然而现实是，政策层面对于宏观经济下行的忍受程度不断增强，相应的政策调整不及市场预期。该机构认为，最主要的因素可能在于政治周期，即从去年下半年开始地方到中央政府换届，尤其在十八大即将召开之际，政府大换届对于政策的方向和力度产生重要影响。
纵观历次换届情况，本次换届完成后政策重心可能会发生变化，一批特定行业将有望受益。该机构特意纵向对比了历次换届期间的宏观经济趋势、政策变化以及相应的市场表现。虽然样本量偏少，同时，不同的宏观经济背景及政治局势影响，也可能会产生不同的结果，尤其是对于投资决策而言，不过，可以确定的是：1、换届完成后，政策重心往往会发生一定的变化；2、换届后政策偏向的行业往往会有相对较好的投资收益。
从以往国内股市收益来看，换届年股市行情表现要明显好于非换届年和换届以后一年。从月度市场走势和收益来看，党的全国代表大会前后分别有一次大盘的升降波动，分别是在会前12月上升至会前5月，然后一直下跌到大会当月；从大会当月起又有一轮上升行情至会后第6个月，然后再次下调。除十七大召开时处于大牛市顶部外，其他3次都走出类似的行情。
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